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300ETF期权、股指期权获批,新增3大产品,T+0可做空

2019-11-11 11:14| 发布者: 八链财经| 查看: 90| 评论: 0|来自: 八链财经| 查看评论

(八链财经11月11日讯)11月8日,中国证监会宣布启动扩大股票股指期权试点工作,按程序批准上交所、深交所上市沪深300ETF期权,中金所上市沪深300股指期权。其中,沪深300ETF期权标的分别为华泰柏瑞沪深300ETF(沪市)和嘉实沪深300ETF(深市)。即一个沪深300,两类期权(股指和ETF),三种合约(深、沪、中金所)。

沪深300指数以8%的股票只数,占据了A股约60%的总市值。上交所介绍,拟于2019年12月上市交易沪深300ETF期权合约,代码510300。深交所介绍,将推出的沪深300ETF期权代码为159919。

股指期权诞生于1983年,其标的物是股票指数,到期时只能基于指数点位进行现金交割。ETF期权诞生于1998年,其标的物是ETF,到期时交割对象是现货ETF(ETF诞生于1993年,是指数化交易与配置工具)。

目前,全球具有较大影响力的股指期权,包括标普500股指期权(美国)、KOSPI200股指期权(韩国)、Nifty50股指期权(印度)等。全球具有较大影响力的ETF期权,包括标普500ETF期权(美国)、纳斯达克100ETF期权(美国)、罗素2000ETF期权(美国)、上证50ETF期权(中国)等。

从产品特性来看,股指期权与ETF期权大同小异。相同之处在于,股指期权与ETF期权都是服务指数投资者的精细化风险管理工具。不同的是,股指期权与ETF期权在标的、覆盖的投资者群体、交易策略、产品丰富程度等方面存在明显差异。

ETF的法律属性是证券,不同的ETF是不同的证券,基于同一只指数不同的ETF可以对应开发相同数量的ETF期权。而同一只指数往往只能上市一只股指期权。例如,美国仅上市了一只标普500股指期权,但上市的标普500ETF期权超过3只。

近十年来ETF期权发展迅速。OCC(Options Clearing Corp.)的统计数据显示,2018年美国ETF期权市场成交量近19亿张,较2017年增长17.2%,较2000年增长134倍。WFE数据显示,2018年场内股票类期权成交量达107亿张,其中个股期权成交量为44.5亿张,股指期权成交量为43.5亿张,ETF期权成交量为18.9亿张。

目前来看,中国的股指期货有了50、300、500对应的品种,而ETF期权有了50ETF期权、300ETF期权。或许不久的将来,500ETF期权也将推出。2015年2月9日,上海证券交易所上市国内首个ETF期权品种50ETF期权,距今已经过去1733天。本次新增的300ETF期权、股指期权将让ETF所属基金公司、券商、对冲基金三方受益。

期权有四个交易方向,期权分为认购期权和认沽期权。可以根据不同需要,买入认购期权、买入认沽期权或卖出认购期权、卖出认沽期权。

此次新加入的沪深300ETF分别是在上交所上市的华泰柏瑞的300ETF和在深交所上市的嘉实基金的300ETF。这些产品成为“大赢家”。华泰柏瑞300ETF是上交所上市的首只跨市场ETF,成立时间是在2012年的5月4日,经过多年发展,当前的规模已经达到345亿元左右,是场内规模最大的沪深300ETF。嘉实沪深300ETF是在深交所上市的首只跨市场ETF,上市日期是在2012年5月7日,目前该基金规模达到226亿元左右,是深交所场内规模最大的ETF基金。从最近一周的交易量来看,华泰柏瑞的300ETF也是周成交量最大的300ETF,而嘉实基金的300ETF则是深市周交易量最大的300ETF。

此前,作为国内金融市场的一大探索,上海证券交易所于2015年2月9日上市50ETF期权产品,此后4年半时间里,国内市场一直仅有此唯一期权品种。4年多来,上交所的50ETF交易活跃度不断提升。今年,50ETF期权市场的成交及持仓量连续数月迭创新高。目前,上证50ETF期权已成为在标普500ETF期权之后的全球第二大ETF期权产品。今年2月,50ETF期权曾一度引发业界关注,2月25日,“50ETF购2月2800”期权合约大涨192倍,引发市场侧目,该合约又于次日收盘大跌91.74%。

铀链投资董事长兼基金经理张翼翔表示,ETF50在对冲大盘上不是很匹配,如果有300ETF,对冲大盘就比较有效。因为50对应的股票太少,偏好太强,没代表性,基本只对应大盘绩优,300基本兼顾全盘,是期货对应品种,工具使用方式多,可以衍生很多对冲策略,有利大资金中长期持有股票,是利好股市的。张翼翔表示业界其实盼望已久,操作手段多很多,否则大资金入市保护性不强,不敢中长期持仓,特别近几年受国外影响波动比较大,不利于大资金操作。

另外,本次推出核心指数的ETF期权,有利于增强A股市场定价影响力。境外交易所正积极开发A股衍生品,上市品种逐渐丰富。2004年10月18日,芝加哥期权交易所推出了第一个中国概念衍生品(恒生中国企业指数期货);2006年9月5日,新加坡交易所推出了新华富时中国A50股指期货;2013年11月27日,基于德银-嘉实沪深300ETF开发的ASHRETF期权在16家交易所上市,目前日均成交超过2万张。境外市场正抓紧A股概念衍生品布局,且部分产品流动较好、影响力较大,已对A股市场自主定价造成了一定冲击。推出跨市场核心指数的ETF期权,将有利于增强A股市场定价影响力。

公元前580年,一个叫Thales的哲学家就通过买卖橄榄油压榨机期权,并在丰收时节通过出租机器设备获利颇丰。1565年,英国正式创建伦敦皇家交易所,开启场内衍生品交易新征程。1973年,美国芝加哥期权交易所首次推出股票期权,为世界上第一个标准化的期权产品。1998年,第一只ETF期权在美国诞生。2015年,上交所推出50ETF期权,标志我国衍生品市场发展进入期权时代。今天,期权已经占据全球场内衍生品市场的半壁江山,是管理风险的有力工具。

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